最牛散户赵建平二季度卷土重来
再买牛股中青宝
鉴于手游市场的火热行情，上市公司几乎是“逢手游必涨”。8月13日晚间，中青宝()发布消息，公司计划用4.4亿元分别收购深圳市苏摩科技有限公司(下称“苏摩科技”)和上海美峰数码科技有限公司(下称“美峰数码”)各自51%的股权，两交易分别出资8746.50万元和3.57亿元。8月14日当天，中青宝强势涨停。第一财经《财商》了解到，由于之前不看好中青宝基本面，不少机构在今年二季度纷纷撤离中青宝。而随着公司手游路线图的日渐清晰，机构开始对中青宝产生了“收之桑榆”的心情，并在8月14日当天买入1471.33万元。此外，有“最牛散户”之称的赵建平在2012年一季度卖出中青宝之后，在2013年二季度选择“卷土重来”，进入公司前十大流通股股东中。高溢价收购存在风险“现在手机游戏正处于热火朝天的时候，对于上市公司和收购方而言，可谓是双赢的局面。上市公司可以凭借收购提升估值，对手游公司的创始人而言被收购也是不错的事情，大家都觉得不亦乐乎。至于一两年之后泡沫破灭，谁来买单，那就很难说了。”GameLook手机游戏行业分析师丁驰告诉本报。据了解，苏摩科技是国内较大的页游、手游开发运营商，具有一定行业地位和市场影响力。加上苏摩科技与腾讯平台有着深厚的合作关系（此前腾讯是苏摩科技第二大股东，持有其13.5%股权），使得其在多平台络游戏领域具有较强竞争力。本次交易后，腾讯对苏摩科技持股由13.5%降至7.35%，中青宝则持股51%，占据绝对控股地位。中青宝收购苏摩科技51%股权支付的对价为8746.50万元。苏摩科技承诺，2013至2015年度经审计的净利润分别不低于2450万元、4000万元及5200万元。美峰数码也是国内最早涉足手机络游戏开发及运营的公司之一，公开资料显示，2012年，美峰数码尚亏损988万元，今年上半年便盈利1055万元。中青宝收购美峰数码51%股权支付的对价为35700万元。根据业绩承诺，美峰数码2013~2015年度经审计的净利润分别不低于4500万元、8000万元及11000万元。“中青宝在此时收购两家游戏企业的主要原因一方面是我国游戏产业目前掀起了‘并购潮’，许多大型企业都在向质优游戏企业发起并购，中青宝为了捍卫自身在游戏业中的地位，也选择了通过并购实现迅速扩张；另一方面，中青宝的业绩在行业中并不非常突出，其希望通过收购其他企业增厚业绩。”中投顾问文化行业研究员沈哲彦表示。他认为，中青宝此次高溢价收购存在较大风险，其中美峰数码去年净利处于亏损状态，今年上半年凭借《君王2》才使局势发生了逆转，美峰数码下半年如果不能继续推出市场接受度较高的游戏，中青宝业绩仍然难以获得显著提升；而苏摩科技今年上半年的业绩就已经出现下滑，若其下半年继续延续上半年走势，对中青宝的促进作用也将较小。
中报显示，中青宝上半年营业收入约1.14亿元，同比增长45.08%，净利润约1751万元，同比增长66.49%。尽管净利润同比增长看起来不错，但同比增长较高的主要原因是去年同期基数较低。今年上半年中青宝手机游戏营业收入为995.63万元，同比增长了146.7%。可见，手机游戏在中青宝的营业收入中所占比重仍然比较小，不到10%。值得一提的是，中青宝的毛利率在上半年出现了较大幅度的下降，总体而言比上年同期减少了11.59%。页游戏的毛利率同比下降了38.45%，手机游戏业务的毛利率也下降了34.58%。毛利率下降的主要原因是营业成本的大幅攀升，达到4155.54万元，同比大幅攀升了112.68%。其中，页游戏的营业成本同比增长了3倍，而手机游戏的营业成本更是同比增长了6.84倍。可见手机游戏在初期需要投入大量的资金来开拓市场，而使公司不得不面对较大的成本压力。沈哲彦表示，中青宝是否能够通过并购来提升业绩还需要观察其后续对两家公司的整合情况，以及两家公司今后的发展形势。如果两家公司能够维持目前的营收水平，或是营收能力进一步提高，将有效提高中青宝的业绩，反之则将拖累中青宝。腾讯是我国最大的游戏平台商，如果中青宝通过收购苏摩科技能够与腾讯进行深层次合作，公司的渠道优势将显著增强。据了解，这次收购，中青宝拟用募集资金和自有资金来完成。赵建平“卷土重来”
机构“收之桑榆”2010年2月11日，中青宝以A股第一家以游为主业的名号登陆创业板，以“红色游”为主要特色，股价一度狂飙至45元的高点(不复权)。其后由于财报远不及市场预期，并遭到大股东连续减持，股价一路走低。事实上，由于业绩表现不佳，关注中青宝的机构并不算多。去年年报显示，公司的前十大流通股股东中只有一只基金——泰信蓝筹精选股票基金，而这只基金也选择在一季度退出。今年一季度，公司的前十大流通股股东中包括了新华行业周期轮换股票基金，而到了中报，这只基金也选择了退出。值得注意的是，截至今年上半年，在机构退出的同时，“牛散”赵建平和成碧娥进入，分别买入了133万股、119.21万股，是公司的第六大、第七大流通股股东。据了解，2010年赵建平曾因大笔买进股票，和有“ST专业户”之称的吴鸣霄并列成为当年二季度末持有个股数量第一的散户，被喻为当年的“最牛散户”。从过往的经验来看，赵建平的持股数量众多，此外，一直对新兴产业有着很大的兴趣。其买过的股票包括卫士通()、中瑞思创()、启明星辰()等公司。早在2011年四季度，赵建平购买了中青宝63.7万股，占公司流通股本的比例为0.49%，为公司的第六大流通股股东。到了2012年一季度，赵建平消失在前十大流通股股东行列之中。而在这一阶段，中青宝的股价表现波澜不惊，并未出现强势上涨。此番赵建平的卷土重来，可能是出于对中青宝手机游戏业务布局的期待。此外，2009年IPO的重启，也造就了一批新的“最牛散户”，其中成碧娥就因为神州泰岳()获利不菲而“一举成名”。和赵建平一样，成碧娥对于新兴产业也是“情有独钟”，所以此番也看中了中青宝。而就在中青宝的股价出现涨停的时候，也有机构在当天按捺不住，选择进场。深交所公开交易信息显示，当天，有机构专用席位买入公司1471.33万股。对于中青宝未来的走势，有分析人士却态度谨慎。“手游成为近期市场头号热点，涉及手游概念的上市公司股价更是一飞冲天。但是手游行业竞争激烈，大多数公司不仅规模小，而且行业的游戏特性对产品营收能力依赖性很强，如果没有品牌游戏，很难产生一定规模的收入。而部分上市公司的业绩，更面临巨亏的现实。近期爆炒过后，主力资金获利丰厚。”金融界首席分析师赵欢表示。他认为，该股一直有着长线资金的呵护，一旦有题材配合，就会重新驱动着股价的活跃。但在经历了大幅度上涨之后，该股也累积了较大的获利回吐压力，不宜再盲目追涨，毕竟风险在逐步加大，建议风险承受能力较低的投资者介入还需要保持谨慎。
