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TUhjnbcbe - 2020/6/23 11:15:00
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百思买收购五星电器一波三折 五星上市或生变


美国百思买(BestBuy,NYSE:BBY)收购五星电器股权的事件几经波折后,近日即将向公众公布最终结果。 5月9日从可靠渠道获悉,4月初双方就达成了合资协议,之后便是对价格和控股比例的谈判,双方目前达成的初步协议是,百思买将以1.2亿美元的价格收购五星51%股份,五星电器的香港上市计划可能出现变化。 一波三折 在英国《金融时报》披露百思买正洽购中国第四大电器连锁企业五星电器的部分股权后,4月7日美国百思买集团公司董事长理查德·舒泽会会见前外经贸部部长石广生时正式透露,百思买已经与五星电器公司签署了合资协议,同时百思买还将加大在中西部的投资,以创造更多的就业机会。 然而在达成初步合资协议后,4月中旬永乐电器方面散布消息称,百思买与五星电器的合作正式破裂,百思买真正感兴趣的是永乐、国美等全国性电器连锁。 这次搅局,事后被证明是其与自己的财务投资者大摩进行博弈的手段而已。 然而百思买和五星电器的谈判的确存在着问题,那就是价格和股权比例的问题。 五星电器有关人士表示,董事长汪建国等4名高管持有五星50%以上的股权,为募集资金和改善公司股权结构,公司2004年来一直在筹划香港上市,其实在上市前五星一直在寻求能够帮助其上市的战略投资者。 百思买则是个彻底的产业投资者,他们希望能通过控股五星电器来进*中国电器连锁市场,在谈判过程中追求的是绝对控股。双方矛盾就此产生。 在这样的情况下,五星放出了国美对其也感兴趣的信息,百思买也称更感兴趣的是国美、苏宁,然而已经成功上市的几家公司百思买显然是很难控股的,收购五星则是最现实的选择。 与此同时,永乐完成了与大中合并的意向协议,大摩则开始抛售永乐股票,这些让五星感到财务投资者存在的风险,最终选择了将控股权让给百思买的做法。 在价格问题上,百思买显然是做出了让步,1.2亿美元(还有说法是2亿美元)收购五星51%的股权,这个价格相对于五星电器的净资产显然高溢价。 最初由于五星正在进行上市的准备工作,百思买计划100%收购五星的股权然后打包上市。根据双方的备忘录,百思买计划以净资产乘市盈率的方式进行收购,并且参照国美、苏宁、永乐30倍以上的市盈率提出了16倍的溢价,这个倍数相对还是比较高的。 五星上市生变? 对于最终的收购价格,五星电器副总裁景星告诉本报:“五星电器很快将与百思买联合对外宣布最终结果,由于百思买为美国上市公司,双方合资必须先经美国证券与交易委员会(SEC)批准才能对外公布。” 在并购后百思买依然将保持“五星”品牌和现有管理层的稳定,继续发挥五星在江苏、安徽、浙江等区域市场的优势;在北京、上海、深圳、武汉、成都等大城市,百思买将在2006年底开设第一批自有品牌的店面,两种模式的结合将为百思买节省很多的人力物力成本,并取得在中国电器市场的相当的市场占有率。 得到百思买的1.2亿美元资金后,五星电器则获得了充足的扩张资金,将集中精力在江苏等优势市场进行“深耕细挖”,这将给主要竞争对手苏宁和永乐以很大压力。 对于五星电器的上市计划,东方证券分析师陈刚表示,五星的香港上市计划可能会发生变化或者推迟,因为像五星这样的企业与国美等相比对投资者缺乏吸引力,如果能够通过私募或者出售股权获取更多的资金,那上市就没有什么意义。 此外,如果继续上市,五星现有的管理层持有的股权将继续摊薄,大中选择了与永乐合并,五星选择百思买显然是更好的选择。 (来源:21世纪经济报道 作者:郎朗)

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