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TUhjnbcbe - 2023/8/8 21:12:00
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Z链研究员|肖文邦编辑|LZ

中国新能源汽车头部制造商“比亚迪”,它年核心价值发生了什么变化?

一、成长性是否保持?

年比亚迪营业收入.42亿元,较年.98亿元增长38.02%,净利润30.45亿元,较年42.34亿元增加-28.08%。比亚迪营业收入是历史最佳水平,利润最高年份是年50.52亿元。

毛利率13.02%,为历史最低水平;净利率1.84%;加权净资产收益率3.73%。

年10股派发现金红利1.05元,不以公积金转增股本。

二、年有哪些重要事项?

1.坚持“技术为王、创新为本”发展理念,主体三大技术平台“DM-i超级混动”、“刀片电池”、“e平台3.0”,更加开放的姿态拥抱汽车工业百年变革

年第万辆新能源汽车下线,新能源汽车占比98%以上,彻底去燃油汽车化。

「刀片电池」重塑行业对磷酸铁锂电池的认知,公司新能源纯电动乘用车全系换装“刀片电池”;“e平台3.0”作为下一代高性能智能电动车的摇篮,搭载「e平台3.0」的首款车型「海豚」上市;被誉为燃油车颠覆者的“DM-i超级混动”问世。

三大技术平台奠定比亚迪“技术为王”核心竞争力,以此成为参与全球竞争重要砝码。

2.比亚迪汉销量新高,秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i、唐DM-i、宋ProDM-i相继上市,全全系换装搭载刀片电池,交付0辆唐EV首站挪威、「汉EV」、「唐EV」、「元」全球亮相

高端旗舰产品比亚迪「汉」,自年7月上市以来销量屡创新高,是中国品牌首款年销破10万的中大型轿车;「汉」通过持续OTA(Over-The-Airtechnology)升级,增加了RPA(RemoteParkingAssist)车外自动泊车辅助及保电模式等实用功能。

年1月,「DM-i超级混动」车型「秦PLUSDM-i」、「宋PLUSDM-i」和「唐DM-i」发布订单火爆,供不应求;12月,「DM-i超级混动」系列「宋ProDM-i」正式上市。

年4月,旗下新能源纯电动乘用车全系换装「刀片电池」;8月,搭载「e平台3.0」首款车型「海豚」上市。

发布综合型销售网络「海洋网」,其是在传统4S店销售模式上新增了商超店和城市展厅,产品包含两大序列:搭载纯电「e平台3.0」最新技术的「海洋生物系列」及搭载「DM-i超级混动」技术的「军舰系列」。

新能源乘用车正式布局欧洲市场,年底前发出辆「唐EV」已抵达首站挪威,并完成0辆交付,「汉EV」、「唐EV」、「元」系列车型也在全球范围内次亮相,为全球化布局打下基础。

3.纯电动大巴开辟客运、公交市场,获得海外最大纯电动大巴订单,云巴、云轨投入运营

纯电动大巴开辟了九寨沟、日喀则、喀什、云和及神农架等地区的客运和公交市场;在哥伦比亚斩获了海外地区迄今为止最大纯电动大巴订单,并进入罗马尼亚、芬兰、巴基斯坦、爱尔兰及南非。

自主研发的全球首辆无人驾驶「云巴」,已在重庆璧山投入运营,深圳下线巴西巴伊亚「云轨」是全球首列下线的海外版「云轨」车辆。

4.证券投资亏损2.08亿元,衍生品投资净赚1.15亿元

证券投资合力泰()、雷蛇()、名家汇(),年期末账面价值12.56亿元,累计公允价值变动-2.08亿元。

衍生品投资方面,购买.62亿元,卖出.09亿元,净赚1.15亿元,期末剩余投资金额38.52亿元,占总资产4.05%。

5.比亚迪半导体分拆上市深交所受理通过,核心业务板块拥有独立造血的能力,从而各业务产生共振效应、促进整车业务蓬勃发展

年控股子公司比亚迪半导体股份有限公司完成业务重组、引入战略投资者,比亚迪同意其筹划分拆至深交所创业板上市。

深交所对申请报告受理,公布《创业板上市委年第5次审议会议结果公告》,结果为比亚迪半导体股份有限公司(首发)符合发行条件、上市条件和信息披露要求;分拆上市事项还需取得证监会同意。

开放供应链、打造生态圈,让核心业务板块拥有独立造血的能力,从而使得各业务之间产生共振效应、促进整车业务的蓬勃发展。比亚迪半导体分拆上市是市场化战略布局重要里程碑。

5.两次新H股闪电配售募集资金亿港元,资本生态优秀

年1月28日,完成配售H股万股,股本总额由27.28亿元增至28.61亿元;年11月8日,完成配售H股万股,股本总额由28.61亿元增至29.11亿元,两次加码投入汽车电动化、智能化和动力电池。

6.增资子公司汽车工业、比亚迪汽车、比亚迪供应链

对全资子公司比亚迪汽车工业有限公司(汽车工业)增资8.5亿美元,对控股子公司比亚迪汽车有限公司(比亚迪汽车)增资30亿元,对全资子公司深圳市比亚迪供应链管理有限公司(比亚迪供应链)增资30亿元。

比亚迪汽车工业有限公司年8月成立,主营汽车、电动车及其零配件、汽车模具。

比亚迪汽车有限公司年3月成立,主营汽车零部件及配件、城市轨道交通设备制造。

深圳市比亚迪供应链管理有限公司年10月成立,主营供应链管理及其配套相关业务。

7.认购基金投资绿色交通、科技、医学领域

控股子公司GoldenLinkWorldwideLimited(GoldenLink)作为有限合伙人不超过0.5亿美元认购VIPGreenMobilityFundL.P.(VIPFund)基金。VIPFund是年6月以英属泽西岛有限合伙企业形式组建,初期募集规模2.5亿美元,后期募集规模可增至5亿美元,投资于美洲、欧洲、亚洲及澳大利亚的绿色交通项目。

控股子公司GoldenLinkWorldwideLimited(GoldenLink)作为有限合伙人出资3亿美元认缴CommunityFundLP基金。CommunityFundLP以开曼豁免有限合伙企业形式组建,预计募集规模不超过6亿美元,投资于科技及医学创新领域的优秀子基金。

8.4.2亿元向参股公司采购锂电设备

向子公司参股32.5%的东莞市德瑞精密设备有限公司(东莞德瑞)采购锂电设备,关联交易金额预计不超过4.2亿元。

东莞市德瑞精密设备有限公司年1月设立,注册资本万元,主营精密设备仪器。

9.全年实际担保.87亿元、购买理财产品55.70亿元

年末,比亚迪实际担保余额.87亿元,占公司净资产32.07%,包括比亚迪及子公司实际对外担保金额合计37.06亿元、比亚迪对子公司实际担保额度.49亿元、比亚迪子公司对子公司实际担保金额8.32亿元。

年末,比亚迪购买银行理财产品共55.70亿元。

三、战略上、产业上有什么变化?

比亚迪将通过“7+4”战略推动新能源汽车全方位拓展,将新能源汽车应用范围从私家车、公交车、出租车延伸到环卫车、城市商品物流、道路客运和城市建筑物流常规领域及仓储、矿山、港口和机场四大特殊领域,实现新能源汽车对道路交通运输全覆盖。

1.插电式混动和纯电动「两条腿、齐步走」,共同发展。

2.国际化战略提速,新能源乘用车已正式布局欧洲市场,年底前发出辆「唐EV」已抵达首站挪威,并完成0辆交付;「汉EV」、「唐EV」、「元」系列车型在全球范围内多次亮相,为全球化布局打下基础。

3.核心零部件资源平台建设上,从垂直整合战略起点出发,逐渐步入市场化战略布局新阶段,开放供应链、打造生态圈,使旗下子公司比亚迪半导体分拆上市,让核心业务板块拓宽融资渠道、加快客户多元化。

4.对外合作方面,以战略投资为纽带实现产业赋能,打造产业生态;在半导体、汽车智能化、工业软件及新材料领域,布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造;动力电池领域,通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关资源,加强上下游产业协同。

四、三张表怎么样、有什么变化?

资产负债表:

1.年负债率64.76%,较年67.94%减少3.18个百分点。

2.年流动负债率89.44%,较年77.94%增加11.5个百分点。

3.年应收账款及应收票据.51亿元,较年.16亿元减少12.05%。

4.年应付账款及应付票据.92亿元,较年.08亿元增加55.06%。

5.年短期借款.04亿元,占总资产3.45%,较年比重减少4.71个百分点。

6.年长期借款87.44亿元,占总资产2.96%,较年比重减少4.38个百分点。

7.年存货.55亿元,占总资产14.66,较年比重减少0.96个百分点;存货周转次数5.03次,年3.51次。

利润表:

1.年毛利率13.02%,较年19.38%下降6.36个百分点。

2.年营业利润率2.14%,较年4.52%下降1.38个百分点。

3.年销售净利率1.84%,较年3.84%下降2个百分点。

4.年营业成本.98亿元,较年.51亿元增加48.91%。

现金流量表:

1.经营活动现金流入.19亿元,较年.22亿元增加43.50%。

2.经营活动现金流出.52亿元,较年.29亿元增加43.19%。

3.经营活动产生的现金流量净额.67亿元,较年.93亿元增加44.22%。

4.年净现比21.50,年10.72。

五、产能、产品有什么变化?

年乘用车销量辆,同比增长83.90%,包含辆轿车、辆SUV、辆MPV;商用车销量辆,同比下降33.60%,包含客车辆;境外地区销售辆,较年辆增幅.75%。

1.比亚迪“汉”通过持续OTA(Over-The-Airtechnology)升级,增加了RPA(RemoteParkingAssist)车外自动泊车辅助及保电模式等实用功能,实现了车辆自我进化。

2.新能源纯电动乘用车全系换装「刀片电池」,实现了全系安全标准再升级。

3.“e平台3.0”首款车型“海豚”上市。

4.“海洋网”从年轻人消费习惯出发,在传统4S店销售模式上新增商超店和城市展厅,主动延伸用户触点,积极与消费者沟通,了解目标客群真实要求。

5.新能源乘用车布局欧洲市场,首站挪威,迈出海外市场的重要一步。

6.在哥伦比亚获得迄今为止最大纯电动大巴订单,正式进入罗马尼亚、芬兰、巴基斯坦、爱尔兰及南非,纯电出行新体验在全球推广。

7.全球首辆无人驾驶“云巴”在重庆璧山投入运营,深圳下线的巴西巴伊亚“云轨”是全球首列下线的海外版“云轨”车辆,成为实现城市交通现代化重要国际合作的象征。

8.电子雾化产品进展顺利,突破关键技术壁垒,打开新增长曲线。

六、技术和能力有什么变化?

比亚迪业务横跨汽车、电池、IT、半导体,拥有全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术及全球首创的双模技术和双向逆变技术。

1.应用双模技术和双向逆变技术的新一代插电式混合动力汽车,连续多年主导中国插电式混合动力乘用车市场。

2.动力电池领域,开发了高度安全的磷酸铁锂电池和高能量密度的三元电池,应用于电动商用车和电动乘用车领域。

3.布局研发SiCMOSFET,比亚迪旗下的新能源汽车将逐步搭载SiC电控,使整车性能在现有基础上实现显著提升。

4.推出的纯电动大巴和纯电动出租车已在全球6大洲、50多个国家和地区、超过个城市成功运营,为洛杉矶、伦敦、阿姆斯特丹、悉尼、香港、京都、吉隆坡等城市带来绿色环保的公共交通。

5.推出完全自主知识产权的中运量“云轨”和低运量“云巴”,填补轨道交通技术和产业空白。

6.年,研发人员数量人(博士研究生,硕士研究生人,本科人),较年人增幅31.52%;研发投入.26亿元,较年85.56亿元,增幅24.20%;研发投入资本化金额26.35亿元占研发投入比例24.80%,较年12.75%提升了12.05个百分点。

七、控制人有什么变化?

创始人王传福仍是比亚迪实际控制人,持股比例从年19%下降到年17.81%,减少了1.19个百分点。

八、年或更远期有什么计划?

1.依托“王朝网”及“海洋网”渠道平台,插电式混动搭载「DM-i超级混动」技术的车型“宋MAXDM-i”、“驱逐舰05”相继上市;纯电动搭载“e平台3.0”的“元plus”年2月上市,后续更多搭载“e平台3.0”车型在“王朝网”和“海洋网”推出。

2.加码在全球范围内布局,巩固电动化发展优势并探索智能化,把电动化变革中的思考引入到智能化创新中。

3.推广低碳环保的城市轨道交通产品「云轨」及「云巴」。

4.联合美国科创公司研发设计的第三代纯电动无人驾驶配送车,为美国当地消费者提供物流配送服务。

5.加大汽车智能化开拓力度,从感知,决策,执行三方面,探索与国际间不同专业领域伙伴进行合作,共建智能汽车产业生态。

6.年继续推动比亚迪半导体分拆上市。

7.持续通过战略投资在产业链上下游核心领域进行布局,与产业链上下游合作伙伴相互赋能,助力市场化进程。

8.稳居安卓领域龙头地位同时深挖北美大客户核心产品业务机会,争取切入更多新业务,巩固主要供货商的地位。

9.二次充电电池方面,推进新技术应用,拓展客户,推动相关产品市场份额提升。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考市场有风险投资需谨慎

来源:蓝筹企业评论(ID:bluechip)

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